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警惕英国脱欧这只黑天鹅的冲击

2018-05-17 01:27 出处:网络 人气: 评论(0

  文/本站财经意见领袖专栏作家 余丰慧

  此前预测6月份有两只黑天鹅,一只是美联储或飞出加息这只黑天鹅,另一只是英国脱欧或成真这只黑天鹅。目前,第一只黑天鹅已经基本断定难以出现了,而第二只黑天鹅出现概率大大增加。

  6月8日—10日美欧股市连续下跌,特别是6月10日继香港和日本股市之后,欧美股市同样低开低走。黄金、美债等传统避险资产价格继续走高。标普收跌0.91%,创三周最大单日跌幅。道指收跌0.66%。纳指收跌1.29%,创两个月最大单日跌幅。富时泛欧绩优300指数收跌2.33%。

  股市跌,黄金国债涨,是标标准准的市场避险情绪陡升风向。那么继续追问,为何全球市场避险情绪突然升温呢?从货币政策来看,是对各央行将维持超宽松政策预期上升的反映。一个具体现象应该注意到,世界级大空头—索罗斯在沉寂一段时间后又开始高调声称做空金融市场,包括中国经济放缓,美国加息,欧洲日本衰退等。还有一个最大影响因素就是英国脱欧的黑天鹅事件开始发酵了。

  英国最新民调显示,支持退欧的受访者比例达到55%,领先支持留欧的受访者10个百分点。英国退出欧盟的可能性进一步助长了市场的“飞行安全”模式。尽管英国政府特别是首相卡梅伦多次呼吁民众支持留在欧盟里,否则英国经济将遭受前所未有的冲击。

  万众瞩目的英国退欧公投并非历史上的第一次。 1975年曾经有过一场“去or留”的公投,英国人当时选择留了下来。

  如果说21世纪前十年,英国更多地受益于欧盟的整合及复兴;那么欧债危机时,英国则是更多地担忧欧盟对自己的拖累了。其中一个自私行为是英国人担忧付出过多财政资金对欧盟成员国的援助。当然,欧盟这么多年在管理上的“无能”也使得英国对这个欧洲组织逐渐失去了耐心。英国人常常拿瑞士来比较,其既不是欧盟成员国,也不是欧元区国家,但却发展的并不坏。

  此前民调显示,支持留在欧盟的英国公民比率领先,但是近期反对者却高于支持者,并且最新民调显示高出10个百分点之多。距离6月23日投票日只有12天,黑天鹅出现的概率大大增加。那么,一旦英国脱欧的黑天鹅飞出来对全球影响几何?我们分层次来剥洋葱般进行分析。

  对于英国来说,英国一直是欧元区首选的资金避险地。英国脱欧将打破英国与欧盟的经济关联预期,欧元区避险资金撤离英国,引发英镑下跌。避险资金撤离可能引发英国股市和楼市泡沫破灭。当前英国通胀处于极低位置,加上股市和楼市泡沫破灭的风险,英国央行货币政策边际紧缩的讨论会扭转。英镑下跌直接影响就是引发全球投资撤离,英国经济将会遭受重创。这就是卡梅伦一直劝说民众:离开欧盟将对英国经济产生破坏。

  对于欧盟来说同样是“灾难性”的。英国在欧盟是仅次于德国的第二大经济体,若在6月23日的公投中决定脱欧,将令欧盟失去其第二大经济体和最富裕的金融中心地位。同时,英国脱欧后将促使欧元随英镑下跌,使得欧盟经济面临更大挑战。特别是从长期影响来看,贸易和投资下降带来的收入大幅下滑,这将是欧盟自成立以来遭遇的最严重的打击。

  英国脱欧的新一轮全球避险模式已经开启。随着欧元区避险资金的再次转移,欧元和欧元区股市会再被拖累。欧央行将“被迫”再次实施宽松货币政策,美元指数继续走高。资金会流向美国避险,促使美国投资市场兴旺,长短期美债收益率走高。

  对新兴市场国家影响主要是美元走强导致的资本撤离风险。其他方面冲击非常有限。

  这里面必须提及的是对中国影响或最大。英国已经在去年跃升为欧盟28国中最受中国投资者青睐的国家,而且中国企业一直视英国为进入欧洲市场的第一步,包括离岸人民币市场在内,中国试图通过英国辐射与渗透到整个欧洲。一旦英国脱欧,这一切都将泡汤。而且,两国近期的密切合作项目大单,随着英镑贬值,中国企业投资风险将陡然增大。一旦英国脱欧对中国市场包括股市将是重大利空。

  英国脱欧对企业将带来重创。一些国际巨头已经纷纷表示,如果英国脱欧将撤出企业。对于已经将大批投资资本转移到英国的李嘉诚们这次可能真要抓瞎了,风险大大增加了。企图以英国为跳板开拓整个欧洲的梦想或成泡影了。

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